创投名片

　　石矛，中路资本合伙人。

　　上海财经大学金融学硕士。毕业后进入上海中路(集团)有限公司实习，工作期间组建集团行业研究部，负责集团的行业研究工作，同时负责对外直接投资业务。2014年，上海中路(集团)有限公司下设独立投资公司-中路资本，重点聚焦TMT领域天使、A轮投资。

　　关注领域：

　　企业级服务SaaS、人工智能AI、医疗大健康、消费升级等领域。

　　投资案例：

　　云帐房、生意专家、享推(数赢信息技术)、远为软件、Ad Bug、百草科技等。

　　投资人的日常是一种怎样的状态

　　每天看不完的商业计划书，每天碰到各种千奇百怪的想法，周旋在投资人、创业者、合作伙伴、媒体之间，朝八晚十二的加班加点忙碌而复杂，也许就是投资圈内的生活常态。中路资本合伙人石矛的生活也是如此。最忙的时候，他一天可能会见6到8个创业CEO，同时还要处理着项目的投后管理和其他事务。

　　自2010年加入中路至今，石矛从做传统消费行业、高端装备制造、节能环保等行业的整理与行业分析开始，逐渐过渡到TMT领域。作为一名扎根投资行业7年的老司机，对话初创，他用独特的视角观察和探索着创投圈。

　　在蚂蚁咖啡见到石矛时，专业是红枫访谈记者对他的第一印象。石矛从另一个角度解析着资本寒冬：“相较于前两年，起码从收到的商业计划书数量来看，你会发现创业者和市场逐渐的趋于理性。大浪淘沙之后，真正优质而踏实的创业项目会更容易在如今的环境中脱颖而出。从2011、12年中路资本就对行业进行了比较学习，大概2013年左右逐渐试水出手。2014年泡沫化剧烈，到2015年市场莫名冷淡之后，大家对于投资方面多少有点迷茫和谨慎。其实，如果手中资金足够的话，投资人一定会使其流动起来的，这不仅是机会成本的有效利用。同时对LP来说，资金的被募集是一个相互信任的过程。尽管有投资人可能因为企业估值的流动性而保持一种谨慎的态度。那也只是投资人基于市场基础或者投资心态而表现出来的倾向而已。”

　　在外界看来，中路资本一直披着高效率和神秘的外衣。从2012年到2014年，中路资本的多数投资是天使轮阶段，额度大都在三百万到六百万之间，平均五百万左右。中间也有一些A轮项目，投资金额在两千万左右，这种项目每年能投两到三家。石矛将这个阶段称为中路资本的学习阶段。在此之后，石矛的关注点也渐渐集中在中早期投资阶段和创新科技、企业级服务等相关领域。也是在那时，石矛与红枫财务有了接触。

　　石矛说：“中早期投资的特性就在于，当你等待好项目出现，或者当你太纠结于建立行业财务模型分析的时候，好项目会很快的逃走。尤其在中路资本从传统PE转向早期投资之后，你会发现项目的产品属性、未来增长这些问题都是不太明确的。这种情况下，有的投资人在投项目的时候可能广撒网重点捕捞，也有的会谨慎的选择几个。而中路资本依赖于自有基金，因此我们在资金方面的压力相对较小。在选择项目的时候，可供选择的余地相对就会好一点。目前中路资本筛选项目渠道除了被动接受和熟人推荐之外，我们也会积极地理性思考预判行业，不一定要等好的项目出现。”

　　什么是好的初创企业

　　从传统PE转向中早期投资，从深入分析产业链，到提前预判行业趋势，这不仅是投资阶段的变化，也是投资习惯的调整。石矛说：“投资说到底是概率问题。对于创业者来说，行业大小是没有固定标准的。除了房车，谁能真正准确预测市场容量呢?但每一个巨头的诞生，其实都是对新事物的精准判断。总结来说，好的企业就是做小事观大势这六个字。对于企业来说，观大势选择赛道必须要符合潮流，与时代同步甚至超越时代;而企业的增长则需要在一个点深耕，把需求做到极致。”他分析着诸多独角兽的成长之路，在他看来，任何创企发展到极致都有可能成为独角兽。

　　在与谈及如何筛选项目的时候，石矛深有体会：“就企业级服务相关项目来说，市场非常大，消费级应用具有超强的变现能力，对投资人来说效率是不错的。主要看你是愿意投五六个相似的收取单笔的十倍收益，还是愿意选择一个有可能带来百倍回报的项目。每个投资人的投资哲学都不尽相同，但其背后的逻辑却是有理可依的，都在寻找变化中的机会。像在偏僻地段买房子一样有可能一笔就压对宝了。”

　　石矛选择的企业，有很多处于行业发展零到一的阶段。未来的天花板在哪，行业的趋势会如何发展等问题，在最初可能都无法准确预测。在这种不确定之上的投资，却有着开拓未来可能性以及高回报的诱惑。拿ARVR领域来说，当时很火了一段时间。中路资本也观察了很久，却因为这个行业的变现模式非常的不明确最后还是没有投。而对行业的敏锐预判，是石矛投资逻辑的第一步。在项目选择方面，他更倾向于选择对行业有深入了解，有着优秀学习能力，以及视野广阔的创业团队。

　　中早期投资很大一部分是选对创业者，这句话在某种意义上非常正确。不过这并不意味着，要选择一个会讲故事的创业者。投资人不仅要对创业者负责，更要对LP负责。对于创业者来说，情怀裂变成创业热情当然好。在扎根投资行业多年之后，石矛认为，创新企业都会在7年或10的周期内谋求转型。在企业发展的关键节点上，好的初创企业，更需要在企业成长和资本进入时，用踏实有力的成绩发言。

　　创业和投资是什么关系

　　在石矛看来，对于资本方，企业价值的高低其实是相对的，所以投资人也愿意以一个相对高的价格去投资一个非常好的企业，这是投资的真理。投资之于创业，就像水和舟一样，互相帮助共同前进。在投资人的风险把控基础上，扶持初创企业加成各项装备成功登顶。

　　募投管退，说来是投资人的工作过程，其中的每一个环节也与创业者息息相关。在这方面，石矛与红枫访谈聊了很多。伴随着创新项目的萌芽生长，投资人帮扶培养;随着投资的规划布局，新的创业项目也在源源不断的被创造和发掘。知名的投资机构在对初创企业的扶持方面，会更有可能提供保证品牌质量的服务。而创业者在接触投资机构的时候，就仿佛一场联姻，有缘则聚。与项目接触的机构对行业是否有着深入的了解，在双方接触的过程中是否沟通畅达，都会是重要的衡量标准。对于市场来说，狂热、悲观等风气总会在节点上发生变革。在最后一公里的比拼中，对行业的深入了解，自身学习能力的持续提升，行业视野的足够开阔，都会帮助最适合这个时代的人们留存下来。

　　投资，其实可以看做另一个领域的创业。在石矛的生活中，投资这件事也一直在催促着他前进。创业者不断冒出了新点子，投资人在投资过程中发现新的可能。在常态的生活中，投资和创业在相互理解和信任的基础上，共同探索着另双方相对愉快的认知范围。在没办法建立模型测量的创投圈内，在不断变化的市场中，二者的相遇，就像适逢其时，又如门当户对，讲究在恰当好处的机会面前，找到投缘的合作双方。

　　如平行宇宙中的诸多星体，在不稳定中，碰撞出未来的无限可能。

　　创投接力

　　石矛对创业者说：“做小事，观大势。”

　　石矛问投资人：“讲一讲在从业过程中，得到的一次教训。”