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富途证券CEO邬必伟:A股独立下跌原因简析

A股 张子扬|2017-05-04 12:16:07|来源:创投时报

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以目前的情况,市场只是暂时以白马股作为一个避风港而已,时机一旦成熟,还是会继续以题材股作为炒作目标,到时无非转换一个说法而已。

  法国大选形势基本明朗,候选人马克龙很大机会成为法国总统,法国以及欧盟的不确定性基本解除,市场风险胃纳开始提升,欧洲股市大涨,带动美国股市也是大涨,香港股市在外围的带动下,也出现了非常明显的反弹。惟有内地A股,却爆发了小股灾,以次新板块、雄安板块为首,市场出现了普遍的下跌,市场蔓延着悲观的情绪,对于这次小股灾的成因,笔者认为大致源于以下三个方面:
富途证券CEO邬必伟:A股独立下跌原因简析

  首先,随着保监会主席项俊波被撤职调查以来,市场感觉整个金融反腐的力度会加大,对于险资的规范会加强。在此背景下,投资者对于后市的不确定性的预期在加大,引发了场内资金的平仓欲望,使得市场的抛压增大而承接减少。

  其次,就是银行的委外资金大幅抽离。随着央行明言会缩减资产负债表之后,银行的委外资金就成为监管的重点,在市场长期处于存量资金博弈的状态下,委外资金的抽离,一定会带来公募基金、券商资管、保险资管、私募基金等机构投资者的被动斩仓,由此引发市场的踩踏效应,甚至会使得一些中小创的股票丧失流动性出现闪崩或连续跌停。

  第三,就是监管层对于次新股、高转送、壳资源概念股的严打。笔者认为,监管层的本意实际是打击那些借炒作高转送、次新股的名义,来实现大股东和相关利益方套现或者减持的行为,引导市场资金走上价值投资和理性投资的方向,但A股市场上以题材、高转送为主题的炒风形成不是一日之功了,所以当资金大规模从相关板块撤退的时候,必然会引发连锁反应,出现明显的下跌。

  央行缩表已成定局

  对于这种现象,笔者认为影响最大的还是银行委外资金的撤离,因为会对市场资金面形成实质性影响,A股的高估值是众人皆知的事情了,所以必然需要充沛的流动性来支持,而一旦市场整体资金面发生变化,就必然会引发市场整体估值重心下移,这个对大盘的活跃度一定有很大的冲击。然而,以目前央行的资产负债表来说,缩表已经是一个必然的结果了。

  对于目前的加强监管的效果,还需要一段时间来观察。笔者也理解,监管层的出发点一定是好的,但每个市场都有其成因及独特逻辑,未必是监管层可以实质性影响的。比如打击高转送、次新股的炒作,在笔者来看,A股游资本质上都喜欢炒作题材,只有在大牛市的时候,才会进入白马股当中。

  以目前的情况,市场只是暂时以白马股作为一个避风港而已,时机一旦成熟,还是会继续以题材股作为炒作目标,到时无非转换一个说法而已,所以,一个长期监管环境的建立确实需要各方付出很大代价的,希望市场未来会更好。

本文来源:创投时报

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