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星河互联杨利军:新四大创业机会,投资迎三利好

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  2018年4月23-25日,由投中信息、投中网主办,投中资本协办的“第十二届中国投资年会·年度峰会”在上海举办。本次会议的主题为“价值的力量”,来自国内外上百家私募股权机构汇聚一堂,对当前行业热门话题展开讨论。

  此次峰会上,作为演讲嘉宾,星河互联高级副总裁杨利军就“早期投资已死,还是刚刚开始?”进行了精彩的分享。他表示,早期投资并没有死,也不是刚刚开始,它只是在不同的阶段上做一个演进和迭代。但是现在的早期互联网创业获取流量的成本已经变得非常高昂,在这个背景下,新的四大创业机会包括:技术创新驱动、线上线下结合、2B领域或称“产业互联网”、以及地域性产业禀赋结合。

  杨利军还表示,互联网投资将迎三个利好机会:第一,跨行业整合的趋势变弱;第二,头部效应降低,腰部变长;第三,与A股资本市场的匹配度更高。

  以下为杨利军在“第十二届中国投资年会”的精彩演讲实录。

  杨利军:大家下午好!

  星河互联专注于早期的产业互联网投资,所以今天我把我们对于早期投资的一些思考给大家分享一下。

  早期投资并没有死

  主办方今天提到了一个说法,叫“早期投资的热潮是否已经退去”。特地去网上查了数据,我感觉还好,因为看到两条线,包括成长期和早期的,整个数据来看是有一些下降。但是这个下降里面,早期投资所占的比例其实并没有发生变化,所以我认为早期投资并没有死。

  这里面先跟大家回顾一下过去几年的互联网投资。过去几年其实2C消费互联网发展得波澜壮阔,这个领域跑出来很多独角兽,也让大家看到了投资领域和创业领域两者之间完美结合的成果。

  这里面的原因我分析了几点:

  第一,中国的人口红利和改革的红利。

  中国是全球最大的单一市场,因为用户基数大,我们创造的价值是呈指数级的增长。改革开放更不用说了,四十多年一直是持续高速增长。有时候我们开玩笑说,现在中国所有的行业都有机会重新做一遍,因为利好非常大。

  第二,消费互联网是面向用户的,在品牌传播创造和认知上拥有天然的优势。

  第三,2C+模式创新+线上为主,创业门槛低。

  整个互联网创业前几年都是模式创新,而且是纯线上的模式,因为进入的门槛低,很多的创业者蜂拥而至,使得整个2C的互联网投资局面真的是波澜壮阔。

  到今天,大家看到的创业机会是不是正在变少?

  从大方面来看确实是这样的,因为我们所有可以想到的想法,所有的产品和服务,大家能随手可摘的都已经摘取了。加上寡头已经出现——整个互联网里面的独角兽基本上已经把全中国的流量分得差不多了。无论是社交、电商,还是视频领域。对于创业团队来说,获取流量的成本已经变得非常高昂。

  新的创业机会核心是“技术驱动”

  在这个背景下,我们又看到了一些新的创业机会。

  

 

  第一,技术创新驱动。

  技术创新其实一直伴随着整个互联网的发展,从大数据、人工智能到现在的区块链,不同的阶段有不同的技术。因此,技术创新是一棵常青树,只要你在某个专业领域有足够的技术,有足够的门槛,肯定是有机会的。

  第二,线上线下结合。

  比如新零售的线上体验和线下实体店这样一种结合的方式,这个领域涌现出更多的机会。

  第三,2B领域或称“产业互联网”。

  产业互联网是星河一直专注的领域,这块市场蛋糕很大,整个互联网里面每个行业都会存在着机会。

  第四,地域性产业禀赋结合。

  在互联网+的背景下,有一些区域性的经济里面,可能有一些独特的因素。比如像便利店,新零售里面大家经常听的便利店,这个东西在区域上是有差异化的。

  比如在南方的广州和北方的哈尔滨,肯定便利店的生意是不一样的,为什么呢?气候的原因。南方可能晚上10点以后大家的夜生活刚刚开始,我出去买瓶水喝是正常的。但是在寒冷的北方,一下班之后可能大家就冷得关门睡觉了。

  所以便利店生意在南方和北方有巨大的差异。这里面就涵盖了不同的区域,本身有的一些固有的资源的优势,这里面如果可以把互联网的资源和地域性迭代起来,我觉得是有非常大的机会的。

  这些新的机会会带来一些变化和趋势,我可以想到的有两点:

  第一,专业性要求增高:技术能力、行业专业能力、线下运营能力等。

  因为产业互联网里面分了各行各业,举个例子,像B2B电商一样,我们经常分为大宗、农业、生鲜等等,在大宗里面我们又分成钢铁、煤炭、石油、化工、化纤、塑料等等各行业,这里面每个行业的垂直细分都不一样,每个行业有每个行业的特点,每个行业有每个行业的坑。

  这里面我们要求每个行业的创业者要对这个行业有足够的认知度,否则可能会非常危险。所以新机会对行业的专业能力会有更高的要求。另外,线上线下结合的模式,导致我们对现在所有的线下的能力产生了更高的要求。

  反观消费互联网,这个领域创业门槛比较低——一个“海龟”或者一个刚刚毕业的学生,如果有一个好的想法,就可以从一个普通用户的角度或产品经理的思维做出整个产品。

  第二,创业者平均年龄增加,年龄增加后创业不再盲目。

  但是如果是产业互联网,一个刚刚毕业的学生告诉我,他要做一个煤炭的B2B电商生意,大家信吗?因为煤炭里面到底有多少坑,你不知道。所以要对整体的专业性要求增高,就意味着对创业者的年龄和背景也有要求。年龄增加以后,思维方式和逻辑也会产生变化,年长的创业者可能就没有那么盲目,没有那么所谓的有激情,但是更多是有理性的成长。

  结合上面所说的几点,我们感觉创业的大潮好像在退去。在场有多少来自北京的?我最近去了北京中关村的创业大街,确实没有以前的人潮涌动,感觉有一些冷清。但是我又看了看数据,数据上来讲其实并没有太大的变化。

  所以,我的观点是早期投资并没有死,也不是刚刚开始,它只是在不同的阶段上做一个演进和迭代。

  互联网创业跨行业整合趋势变弱,头部效应降低

  基于这个前提,我们可以说整个互联网投资其实迎来了一些利好,这个利好大概分成三个。

  

 

  第一,跨行业整合的趋势变弱。

  为什么这是一个利好?因为它意味着更多的创业机会,跨行业的整合趋势变弱。举个例子,如果是电商,大家都知道淘宝、京东两大巨头,京东既可以卖电器,也可以卖图书,也可以卖服装,也可以卖矿泉水。所以意味着它的跨行业的整合能力非常强,在2C的互联网领域里面。但是,在产业互联网领域,到一个线上线下结合的里面,这种难度就非常大了。

  举个例子,你懂钢铁,你懂煤炭吗?你懂煤炭,你懂化纤吗?你懂化纤,你又懂快消吗?所以各行各业都不一样,所以你在钢材里面做得很大,你去整合其他的行业,并不像C端的互联网。对于创业者来讲,因为划分了不同的行业,机会更多,所以是一个利好。

  第二,头部效应降低,腰部变长。

  跨行业整合能力变弱之后,意味着寡头垄断的局面就不像C端消费者一样,很轻易地就会冒出来。头部聚集的效果就会慢慢转移到腰部,这意味着每个行业都会有机会。

  第三,与A股资本市场的匹配度更高。

  对于C端来讲,现在基本上都是烧钱的,特别是早期,一个A轮项目在讨论如何更有效地烧钱。所以新的四大创业机会,对于我们A股市场是比较吻合的,对我们将来的退出也是一个利好。

  如何在早期投资的新格局下赢得一些先机?

  首先要专注专业。为什么这么讲?每个行业有每个行业的坑,有每个行业所谓的行业专注度。这方面希望大家能够在每个行业里面真的能够扎进去,才能够了解到这个行业的方方面面,才能做出一个正确的决策。

  再就是行业地图、人力地图。人力地图其实就是一个圈子。我们星河互联因为人比较多,虽然是专注于做早期,但是因为要配合上市公司,所以我们还有一些后期和中后期的项目。我们分了20个事业部,每个事业部都要求:

  第一,我们的合伙人必须是行业出身,因为是行业出身,你才对这个行业有感觉;

  第二,要混圈子。你知道这个圈子里所有的事情,你认识这个圈子里所有的人,你认识这个圈子里所有的人,你才知道这个圈子里的牛人是谁,他们每天在干什么,可能哪天会有一些新的想法要去做,或者要有一些新的人要介入。这些都会是我们早期投资的线索。

  第三,投研先行。因为星河有自己的研究院,可以穷尽我们的投研能力去把“森林”里面隐藏的东西统统挖出来,这样你才能对行业有更全面的认知,做出最准确的决策。

  最后就是投资和孵化结合。因为你对这个行业有足够的认知,你就知道这里面这件事情有没有人做,那件事情有没有人做,谁在做,做得怎么样。然后我们就可以知道哪些领域有投资的机会,哪些领域有孵化的机会。

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