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中国智能投顾行业2018年9月报:无惧A股软弱 智投依旧高歌猛进

智能投顾 王大勤|2018-10-16 10:33:45|来源:创投时报

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金九已画上不如人意的句号,投资者期待着三季度迎来好转的时候,受美国股市下跌影响,同日中国股市一度击穿2015年熔断最低位置,最低到达2560.32点,打击了各大投资者对“银十”行情大大的信心

  金九已画上不如人意的句号,投资者期待着三季度迎来好转的时候,受美国股市下跌影响,同日中国股市一度击穿2015年熔断最低位置,最低到达2560.32点,打击了各大投资者对“银十”行情大大的信心。

  “试玉要待三日满,辨材须等七年期”, 全球市场分化、A股低迷之下,智能投顾展现出了资产配置的魅力。今年以来,沪深300指数下跌超过30%,但各家智能投顾跌幅均很小,少数甚至收益为正,与主动管理类基金相比,超额收益很明显。

  一、 智能投顾行业发展概况

  1. 瑞银将其智能投顾SmartWealth出售给美国SigFig

  瑞银集团(UBS)宣布将其智能投顾平台SmartWealth出售给美国的智能投顾技术公司SigFig。 瑞银旗下的SmartWealth发起于2017年3月份,当时被认为是一个标准的智能投顾平台,用户可以在线访问它,了解其投资策略,SmartWealth里面的资金由瑞银负责管理。

  2. 招商致远资本以数千万元增资入股今日投资

  招商证券全资私募子公司招商致远资本,旗下的基金在金融科技领域落下重要一子:以数千万元增资入股国内领先的智能金融信息服务商深圳市今日投资数据科技有限公司

  招商致远资本相关负责人表示,智能金融最需要的是对投资的深入理解,技术是让投资更智能、更轻松的工具。在智能投顾领域,今日投资将券商业务与大数据、AI等前沿技术结合的探索已有初步成效,且产品及服务在快速打磨完善中。为此,招商致远资本非常看好今日投资的发展前景。

  也可以帮客户增收。所以,伯乐智投不一定给您一个略高于市场的收益,而是通过机器学习可以为您持续增收。

  二、国内智能投顾行业代表产品发展概况

  1.摩羯智投

  2016年12月,招商银行在自有APP 上推出了摩羯智投产品,后者成为业内首个由国内商业银行推出的智能投顾产品。凭借招商银行长年积累的渠道优势,摩羯智投的资产管理规模已突破80亿元。

  摩羯智投未设置风险评测机制,由用户自行选择风险偏好,同时加入了对投资期限的考量,基于这两个维度进行资产配置,组合数量达到了30个。目前摩羯智投的投资标的以国内主动型公募基金为主,少部分通过 QDII 基金投资海外市场。

  2.波浪智投

  达芬奇科技专注于金融领域的智能科技研究与开发,拥有全球交易市场信息生态系统、智能EA系统、智能投顾、大数据风控等多个交易系统研发成果,致力于为微小企业和个人消费者提供普惠金融服务。达芬奇科技依托智能科技、大数据、信息生态等技术,提升人们的投资乐趣。

  达芬奇科技研发团队自2014年2月在澳大利亚投入首个智能投顾系统测试,于2016年9月完成了模拟投资测试阶段,2017年经过实战经验,实现了全年213个交易日盈利,准确率达到80%以上,将计划于2018年在澳大利亚、美国、中国、新加坡以及欧洲各国等多个国家推出智能投顾产品。

  2018年2月,达芬奇在中国地区推出首款智能投顾产品 ——“波浪智投”,为用户提供一键跟单、智能赚钱的服务,被称为躺着赚钱的投资神器

  3.理财魔方

  理财魔方团队成立于2014年底,产品于2015年3月正式上线。产品围绕组合风险控制和用户风险定制的基本原则,为用户提供配置方案。区别于其他智能投顾产品,理财魔方根据投资者的客观特征的改变,动态修正投资者的风险承受能力,动态匹配最佳投资组合。

  目前,理财魔方以“千人千面”和动态调仓功能为重点,为用户提供个性化的配置管理方案以及用户心理的调整与跟踪服务。

  4.蛋卷基金

  蛋卷基金于 2016 年 5 月上线,后联合天弘基金发布了“蛋卷斗牛二八轮动组合”,联合博时基金发布了“蛋卷安睡二八平衡组合”,联合嘉实基金、华安基金等推出了“蛋卷安睡全天候(海外)组合”。同年 8 月,蛋卷基金正式上线“蛋卷家族理财计划”,推出七款生命周期组合,根据不同年龄层次的投资需求,开发出不同的组合策略,其投资标的覆盖了国内主流大类资产,由用户按照自身需求和风险偏好进行自主选择。

  1.产品风险收益概况

  为了考察智能投顾产品在短期和中期的业绩表现,我们参考智能投顾行业的整体情况,统计了上述四家智能投顾产品2018年9月和今年以来(截止9月)所有组合的平均收益、回撤数据,如下表1所示:

  与海外走强形成反差,国内市场表现惨淡,上证综指本月大跌超5%。在海内外市场明显背离下,上述各家智能投顾产品受益于海内外市场及大类资产的均衡配置,其整体优势愈发凸显。

  从9月整体来看,A股继续延续弱势格局,市场情绪甚至一度恶化,上述各家智能投顾产品得益于全球资产均衡配置,9月整体表现较国内市场优异,平均最大跌幅仅1.9%。在国内行情影响下,9月仅波浪智投和理财魔方取得正收益,其中理财魔方得益于对美股的高配,本月平均收益率接近0.5%。摩羯智投和蛋卷基金二者表现不及预期,平均收益率均低于-1.5%,其中蛋卷基金表现不佳,平均收益率跌幅越过-2%。

  2018年全球市场波动频繁,国内市场表现持续低迷,A股市场全年下跌幅度较大,其中上证综指2018年下跌17.6%。在全球市场弱势局面下,上述各家智能投顾产品表现优异,其中波浪智投和理财魔方今年以来均取得正收益,较上证综指优势明显。

  2.产品业绩稳定性对比

  权益类市场,尤其是A股市场熊长牛短,多数时间处于震荡状态,我们指出,稳定性是指市场环境不利时抗风险的能力的一贯性,以及市场走势良好时获取收益能力的连续性。因此,如何做到在震荡市能将收益和风险控制在最优的配比水平(最佳卡玛比率)是每家智能投顾产品的核心目标,也是投资者判断智能投顾产品业绩稳定的科学视角。基于此,我们对上述智能投顾产品今年以来每月收益和回撤指标的波动情况进行考察。

  从各月平均累计收益率来看,2018年上半年波浪智投和理财魔方整体表现优异,二者较上述其它智能投顾产品优势明显,其中波浪智投上半年表现平稳,各月平均收益率未表现出大起大落,整体走势平稳,理财魔方上半年表现平稳性略差,主要是其在2月市场大跌时下探幅度过大,但除此之外各月平均收益率较为稳定。摩羯智投2018年一季度表现稍有不如意,但进入二季度二者开始逐渐发力,整体表现均好转, 蛋卷基金2018年上半年整体表现不佳。

  从各月平均最大回撤来看,波浪智投今年一直保持低回撤的特征,今年平均最大回撤优于上述各家智能投顾产品,尤其在弱势市场下表现更为突出。

  理财魔方上半年各月平均最大回撤波动较大,年初前两月其平均最大回撤几乎“领涨”各家智能投顾产品,在经历2月大跌后其大幅配置固收类资产,受益于此,上半年其余各月平均最大回撤表现突出,下半年其平均最大回撤明显加大,但较其余智能投顾产品依旧存有优势。

  投米RA境内组合2018年上半年各月平均最大回撤表现不如意,下半年平均最大回撤出现显著改善,各月平均最大回撤均控制在上述智能投顾产品中上游,7月表现尤为突出。

  摩羯智投和蛋卷基金2018年平均最大回撤表现不相上下,二者各月平均最大回撤几乎“领涨”各家智能投顾产品。

  三、智能投顾产品调仓情况

  9月,波浪智投公开表示进行了调仓操作。我们认为,调仓轨迹有助于投资者把握各家智能投顾产品不同风险组合的风险匹配度和策略持续执行状况,因此是非常重要也是非常必要的。为保证本报告对已知仓位状况描述的连续性,兹将9月情况录述于下:

  9月以美股为代表的海外市场表现强势,国内市场则一如既往的走在下跌的路上,智能投顾产品依靠全球配置有效分散风险。灵犀智投八月没有进行明显的调仓操作,灵犀智投低风险组合维持上一期配置,主配精选的债基,保证低风险组合的稳健收益,年初至今已经为用户取得了平均两个点的绝对收益率;中高风险组合小幅调低创业板的配置比例,将全球权益类资产的仓位更加均衡,但是仍旧保证风险组合的波动性,在充分考虑对冲风险机制的情况下,让能够承受对应风险的用户有效获取未来市场反弹时的风险补偿收益,最大化发挥目标风险投资策略的优势和特点,年初至今,灵犀智投中低风险等级的投资组合均保持正收益,高风险等级经过市场大跌后小幅亏损。

  9月美股市场继续强劲上涨,与其他发达和新兴市场形成背离,在贸易战抑制风险情绪等风险事件持续发酵下,全球市场面临的不确定性同时正在积累。国内市场情绪依旧悲观,A股市场谨慎情绪笼罩,未来不确定性因素较多,国内配置继续保持适当仓位,等待市场触底反弹,国内外市场坚持均衡配置,避免单一市场风险敞口过大。

  四、后市展望

  美国市场

  关于美股市场,如上期观点所处,美股前期强劲上涨和其他发达和新兴市场形成背离,在贸易战抑制风险情绪、发达市场央行加速收缩流动性、新兴市场风险持续发酵的背景下,进入9月以来美股三大指整体呈现盘整之势,虽然相对于其他市场、美股基本面仍然较好、但未来一个季度面临的不确定性同时正在积累,多个华尔街机构已经发出市场面临显著回调的警告;维持往期观点,目前美股资产需要谨慎配置,宜适当对冲下行风险。

  欧洲市场

  关于市场表现,9月至今欧洲市场继续回调,除了上述风险事件使欧股承压之外,对于新兴市场危机的蔓延,很多观点认为欧洲将成为下一个目标,因外向型的经济使欧洲更容易暴露在全球贸易战的风险之下,而欧洲本身基本面和势头正劲的美国存在一定差距,近期欧洲和新兴市场相关性的上涨正因如此;市场风险情绪下行之际,欧股很难不受波及,但欧洲基本面长期前景依然稳健,估值较低,任何过度回调均是长期建仓的机会。

  新兴市场

  关于市场表现,新兴市场继续受到贸易战发酵和美联储加息拖累,MSCI新兴市场指数和香港恒生指数进入技术性熊市,新兴市场内部根据外汇储备,经济结构,财政和贸易情况产生分化:其中以土耳其和阿根廷为首的东欧和拉美国家面临严重的资本外流和货币贬值,而以中国为首的亚太国家相对而言情况较好,面临美联储继续加息的压力,密切关注新兴市场央行行动,以及美国中期选举后贸易政策和美元走势前景,持续建议观望。

  债券市场

  如往期所述,8月至今10年期美债利率仍然延续了在2.80%-3.00%区间的震荡走势,目前位于2.96水平、面临再次冲击上述区间上限:年初至今随着市场波动性增加,美债在风险偏好降低之际持续受到避险资金追棒,而贸易争端、中期选举、欧洲财政、英国脱欧、美伊冲突等问题仍面临较大不确定性,利率很难向上实现有效突破,另一方面美国财政赤字和货币收缩的大环境又给利率下探提供了底部支撑;整体有望延续震荡行情。

  黄金市场

  黄金自4月开启下行趋势后于近期出现反弹,虽然根据机构投资者持仓统计、市场对金价前景整体看空,但抑制金价的主要因素—美国经济一枝独秀和美元反弹或已阶段性见顶,越来越多迹象表明通胀压力正在加速发酵,同时为迎接充满不确定性的第四季度,投资者应为组合配置多种传统的避险资产,处于阶段性底部的黄金投资价值明显显现。

本文来源:创投时报

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