如果你思考希望，那便是希望;如果你认定悲观，那就是悲观。2019年开局，你看见了混乱、低迷、恐慌，还是新曙光的暗流涌动？决定着你的行动，你的选择，及未来20年你将奔向的远方。

　　2019年5月16日，英诺天使基金如期召开2019英诺创新者大会暨六周年年会。英诺帮创业者们聚集在一起，近500人的会议现场座无虚席。晚宴酒会上，国内一线知名天使投资人和知名VC聚集在一起，朱啸虎、岳斌、段兰春、程宇、胡泽民、刘冬秋、徐晨、杨守彬、乔迁、朱伟豪、童玮亮、陈里、袁润兵等100多名投资人围聚一堂，共谈创投新局势、新挑战，相互祝福、相互祝贺。

　　KEEP GOING，过去一年，我们面临着百年未有之大变局，这也意味着我们进入一个规则重新定义的时代。英诺天使基金2019年创新者大会上，我们见证了创投群体一以贯之的乐观与生机，感受到中国新兴创业者和早期投资者们永远向前看的激情与动力。

　　年会上，英诺天使基金创始合伙人李竹做了“新环境下如何求发展”的主题演讲，“全新时代”、“全球化2.0”、“新常态”、“中国梦就是经济梦”、“投资伦理”等关键词让人印象深刻。我们节选出创业者最关心的几大问题，与李竹做了一次延伸对话。

　　2019年，我们一起出发，共克难关，并行前进。

　　关键词1：抬头看大路

　　“只顾低头拉车，为了获得暴利，有可能触碰了相关的法规，反而让自己处于非常被动的地位”。

　　新形势下，李竹给创始人有三大建议。第一个是“关注行业政策和环境变化”。

　　过去一两年行业监管和鼓励政策深刻地影响甚至改变着创投行业。比如棋牌游戏、P2P等吸金的行业，在过去一年成为被监管的对象，不少公司因此倒下，小额贷款、低速车电池、影视制作、区块链、制药等细分领域，都出现了规范化和影响行业成本结构的政策，引导资本的流向发生改变。

　　需要注意的是，监管往往落后于市场，但迟早会到来。而经济环境的变化，使暴利行业、浪费社会资源的山头都会被削平。有暴利的地方往往有陷阱。创业者避免踩雷的办法，是深入研究行业，要有长线思维，切忌以短期投机的心态来做事。

　　问(邱恒明)：从创业、投资这么些年的经历来看，为什么你会有“关注行业政策和环境变化”这样的建议？且放在了首要位置。

　　答(李竹)：之所以有这样的建议，是因为我们这代人的经历，大学毕业三十年来，经历过改革开放、互联网泡沫的破灭、金融危机、房地产的兴衰、移动互联网的兴起，这些波峰波谷交替出现。回望过去，我们发现都是时势造英雄，而不是相反。只有抓住大趋势，参与到改变未来中去，才能分享时代发展的红利。

　　如果说上一个20年，我们享受了互联网红利、房地产红利，那么下一个20年，是否还有同样的快车可以搭乘？是否还有“躺赚”的红利？

　　答案是否定的。

　　近期大家看到行业政策特别重要，其实过去20年也是一样的。过去20年给大家带来财富的，主要有两个行业：房地产业和互联网行业，都受益于国家政策，前者是政策重点发展，后者是市场化发展、监管逐步完善。

　　2003年房地产成为支柱型产业，它的生态和整个行业才有如此大的发展，给很多企业带来了红利。互联网行业也是一样的，虽然监管落后于市场，但国家对互联网行业一直抱着支持和发展的态度。所以我说，在过去10年、20年的发展历程都能看出，政策对经济大环境，对行业大的发展方向有着极其重要的意义。

　　问：在创业投资中，你对政策、环境的敏感是怎么养成的？分享几个案例。

　　答：我过去创业投资过程中碰到过很多事，往往都是大的政策环境变化影响了它们的成败。

　　比如像当年创业做视频网站，起初并没有视频许可证政策，后来政府加强了这方面的监管，就推出了视频许可证制度，开始只对国有企业发放，后来比较幸运的一批民营企业也获得了视频许可证，我们是其一。在这过程中，很多新的视频网站没有许可证，就没有办法继续经营了。

　　另外，做视频网站还碰到了版权的问题。开始时用P2P技术传输，很多内容都是用户提供的，网站对版权问题不是很在意，后来发现国家的行业政策越来越严，对版权的要求越来越高。版权购买费等一系列问题，我们才发现视频是一个巨烧钱的行业，是一个资本密集的行业，后来也是被版权这个事情拖垮了。甚至还有视频网站的创始人，因为版权或者内容的问题，被关进了监狱，这些都是经验教训。

　　对于创业者来说，如果不看大的环境和形势，只顾着自己往前冲，只顾低头拉车，有可能你获得了用户和收入，实际上触犯了国家的政策和法规，反而让自己处于非常被动的地位。

　　我们曾经投资过自媒体，也碰到过这类问题，因为在内容审核方面没有足够重视，没有这方面的经验和执行能力，后来被关闭了一段时间，导致失去了先发优势，非常可惜。

　　英诺曾投资了一家棋牌游戏，这家公司虽然实现过盈亏平衡，后来还有些盈利，但最后还是因为政策监管失败了。

　　我们看到不少行业短期内能赚到一些钱，但不能长久，这种方向当作一个生意可以，但不适合投资。我们做投资，要看一个公司能活多长，能走多远，最终是否能给用户和社会带来价值。

　　关键词2：科技赋能，交叉创新

　　“如何在不确定性当中发现确定性，要看未来争夺的制高点是什么。我认为，技术话语权是关键之一”。

　　问：除了紧密关注及研究政策环境，你给创业者的第二大建议是：科技赋能、交叉创新，为什么高科技的力量对创业来说如此重要？

　　答：互联网进入下半场，新的增长动力在哪里？智能时代，让我们进入了一个时代的转折期。中美贸易摩擦和多方博弈，也改变了全球化的格局，商品贸易和低端制造的红利消失了，不确定性大大增加，如何在不确定性当中发现确定性，要看未来争夺的制高点是什么。我认为，技术话语权是关键之一。

　　科技创新可能是大公司的第二增长曲线，更是新创业公司的巨大机会，也是政府大力支持和资本市场大力支持的方向，这种共振和高度一致，是难得一见的。

　　问：科技创业，科技赋能依旧是未来重中之重，但当下环境，到底是科技创业在过去一些年累积的泡沫多一点，还是科技创业还远不足够？

　　答：我认为高科技创业才刚刚开始，还远远没有达到泡沫的程度。在开始的时候，大家更愿意参与和投入进来，即使有点泡沫，可能味道还更好。

　　科技创新的红利是一个为期20年的长周期。像智能制造，机器换人，在中国人口出生率下降、城市化进一步推进的大环境下，工厂制造都有向高端制造升级的必要性和强大的需求。这类需求创造出一个巨大的市场，所以人工智能的落地应用，在智能制造方面有非常大的前景。

　　我们也非常看好消费机器人，消费电子这个方向。这个领域的创业公司发展难度要相对大一点，包括供应链，包括技术，包括销售渠道，每一块都非常重要，而且这个链条比较长。当然现在已出现了大疆、优必选这类公司，我们也投资了臻迪科技，参与了像工匠社机器人这样的企业。这类企业都是面向全球市场的，如果有自己的IP和知识产权，能创造出有刚性需求的产品，发展的空间将非常大，有可能成为100亿元，甚至100亿美元以上体量的公司。

　　还有一个非常大的方向，就是智能物联网。由于5G新一代信息技术的发展，由于基础设施的升级，会带来更大的机会。比如智慧城市、智慧工厂、智能医疗，都是非常典型的应用场景。

　　由于高并发，高速的互联网的出现，给万物互联带来非常大的机会，给边缘计算带来非常大的机会，我们认为，智能物联网会形成非常大的产业，短期内能够有一定的爆发力，也能产生一些非常大的企业。

　　问：创业公司如何利用高科技，如何做到科技赋能、交叉创新，你有什么建议？

　　礼物说是英诺投资的一家公司，因为另一家英诺帮创业公司创始人的介绍，它开始借助智能客服机器人，用黑科技帮用户挑选礼物。上线之后效果显著，销售转化率提高了几倍。

　　AI赋能开始深入到各个行业了，创业者们一定要思考：哪些地方可以借助人工智能提高效率。

　　思源科安是做虹膜识别和面部识别的AI公司，创始人参加去年的英诺年会，听了微动天下创始人的小程序分享，意识到其实用微信小程序就可以实现管理功能，于是决定公司上线微信版管理系统，提高了推广速度，2019年公司营收将过亿，这些就是科技赋能、交叉创新。

　　英诺帮的大家庭成员，在不少细分领域都有一些头部企业，这些创始人认知的交融，可以产生更多有趣的交叉创新，帮助企业进行降维打击或者不对称竞争。

　　关键词3：投资伦理，做big thing

　　“投资伦理将是英诺提出并践行的，要投资那些造福社会、改变未来的人和事，只有这样才能长久，才是做成big thing”。

　　资本寒冬、募资难、投资难、退出难，这些描述创投行业的字眼从2018年开始就持续占据媒体头版头条。

　　2019年5月，清科研究中心发布数据显示：第一季度中国早期投资机构新募集13支基金，共募得13.66亿元;共发生280起早期投资案例，披露投资金额约为22.82亿元;共发生22笔退出案例。其结论是：2019年第一季度中国早期投资市场主要指标同比仍在下降，

　　结合清科研究中心的研究报告，“2019年第一季度中国早期市场，募资数量和金额创近三年新低”这类报导文章给创业者又泼下大盆冷水。

　　问：这一两年，早期投资行业所处的环境是怎样的，有什么特点？

　　对于创投行业，未来10年已不可能像过去几年那样野蛮生长了。在中国，目前所有创投机构，包括VC、PE、天使，所管理资金总量实际上只有美国的几分之一，但是这些管理机构的数量却是美国的四倍多。看美国硅谷的情况，过去20年投资机构的数量实际上在下降，或者说在向头部集中。

　　也就是说，国内股权投资行业肯定会面临优胜劣汰的过程，会出现马太效应。我认为，在未来几年投资机构的数量会逐渐从快速增长到平缓增长，最后到逐渐下滑，出现淘汰的态势。

　　现在的投资环境，已进入到强者恒强的阶段。现在的VC压力也很大，战略投资人纷纷进场，大企业都开始做自己的投资，它们不光是战略性投资，也包括财务性投资。

　　现在的LP也逐渐向母基金，向国有的资本集中，这也是一个新的挑战。这些机构型LP会更加专业，对基金的团队、业绩、历史有更高的要求和考核。对于一个新团队设立的基金，面临的挑战和困难会比原来大得多，而已设立基金的GP，如果未来还想再发新基金，那一定要之前的业绩做保障。很多基金管理机构很可能第一次发的基金，就是它最后的一支基金。

　　问：听你谈关注政策环境的重要性，谈科技创新，也聊到投资人面临的激烈竞争，那么作为投资人，当前环境下有没有一些新的感触？

　　答：投资一个企业，或者是创立一个企业，要看它能走多远，能走多长，看它是否能给社会带来一些价值，能不能给每个人带来更好的生活。这是我们看重的，是我们要追求的。

　　做产品的人经常讲一个词，叫做“工程伦理”，我觉得我们投资人，也要有“投资伦理”，就是我们要支持那些能够让社会更好、能够改变未来的创业者，支持那些对社会有责任心的、愿意给创业伙伴和股东们分享利益的、愿意给员工分享利益的创业者。

　　“工程伦理”讲究的是做产品、用科技赋能时要有向善的理念，以全社会的安全、健康、福祉为基础。投资人支持什么样的人做什么样的公司也非常重要，不能只是为了赚钱而去投资某些项目。也许一些公司也能上市，能割别人的韭菜，但是它不能长久，不能创造真正的价值。

　　“投资伦理”将是英诺提出并践行的，要投资那些造福社会、改变未来的人和事，只有这样才能长久，才是做成big thing。

　　问：现在产业资本越来越活跃，未来天使投资还有没有大的发展机会？英诺是不是也要捆绑更大的机构或公司？还是加大力度做自己的生态？

　　产业资本，战略投资者进入市场，是好事，他们是天使投资额接盘侠和生态的一部分，能给创业者对接产业资源和帮助。当然，也会给VC们带来竞争压力，钱已经不是最重要的，能否带来钱以外的价值，参与价值创造，给创业公司赋能，越来越重要。

　　产业资本和各个机构的天使基金，也有做早期投资的趋势，但基本都瞄准Pre A及以后的投资阶段，而对于不确定性高的初创公司，需要大量的甄别和发现，要先相信才能看到，其判断价值的坐标系，完全不一样。

　　从数量上看，每年天使投资的金额只有200亿人民币，相比每年6000-7000亿的一级市场投资额，还太小，还是一个朝阳产业。

　　做早期投资，要么加入一个生态，要么自己做生态。我们选择后者。英诺坚定地做早期投资，是因为我们基于对自己的能力圈的认知，我们已经建立了天使基金、创业综合体、创业服务、创业社群的生态体系，并且覆盖了主要的创业高地/城市。有不断进化的学习型团队，有优秀的创业者社群和持续的项目来源，有大科技、大消费等专业化的分工和投资团队，以及日臻完善的投后服务和加速平台。

　　英诺会把自己的创新创业生态不断做大做强，连接和支持最优秀的创新者，让未来变得更好！

　　关键词4：制度红利，不离世界大平台

　　“中国要保持持续的增长，不能离开世界这个大平台。比如和主要的贸易伙伴实行零关税，帮助中国企业出海，尤其在科技和文化两个领域的产品。”

　　英诺天使基金创始人李竹在六周年年会的主题分享上，提到“中国梦就是经济梦”，“中国梦就是科技发展梦”。他说：爆发性最强的红利是未来20年科技创新带来的红利;中国长期的红利是大消费的红利。因此，科技创新与大消费也成为了英诺天使基金的最显著的两大投资方向，“从今年开始，投资团队分两大块，一块看大科技，一块看大消费，用这两条主线来进行投资。”

　　当然，中国经济增长的红利，中国创投红利，最大的红利还是制度红利，是中国新一轮改革开放带来的红利。

　　问：中国新一轮改革开放的制度红利，你的期许包括哪几个方面？对创投来说，可以在哪几方面着力？

　　我们期待的改革开放红利，是最重要的红利。

　　中国要保持持续的增长，不能离开世界这个大平台。比如和主要的贸易伙伴实行零关税，帮助中国企业出海，尤其在科技和文化两个领域的产品。

　　在对外企实行国民待遇的同时，加强对民营企业的支持和财产的法律保护，公平竞争。

　　对早期创业公司和中小企业来说，需要给予更多金融支持。推动更多资金用直接投资的方式参与和支持，同时在债权方面进行倾斜。

　　对天使投资实行免征所得税政策，鼓励更多资金投入早期创新创业。因为在所得税方面的鼓励政策，美国目前每年的天使投资规模是中国的10倍。

　　结语：

　　李竹强调了中国经济发展过程中，新一轮改革开放的制度红利，强调了科技创新、大消费的红利。他说，现如今，美国千亿市值公司是中国的6倍，万亿市值公司是中国的7倍，按照如今中国经济6%以上的成长速度，及不断缩小与美国的差距看：未来15年到20年，中国将新增10家左右市值过万亿的公司，将成长出100家市值过千亿的公司，这就是全体中国创业者和投资人的机会和希望。

　　KEEP GOING，保持饥饿，保持行动，保持速度。2019年英诺创新者大会主题演讲最后，李竹告诫说：“在大变局的新时代，不管是对创业者，还是对投资人来说，都必须转换思维方式，关注天时地利，抓住科技赋能的牛鼻子，专注于做事的高度和深度，才能成为细分领域的头部企业。”