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跌怕了,如何让自己的账户不那么脆弱?

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引语:当玻璃球、铁球、乒乓球同时扔到地板上,玻璃球脆弱摔碎,铁球坚固没有变化,乒乓球反而弹得更高。

这是投资异常难受的一年。一系列“黑天鹅”事件冲击,俄乌冲突、全球通胀、疫情反复等海内外不利因素叠加。年初至今,代表A股大盘表现的沪深300指数下跌22.46%,创业板更是跌去30.67%。

注:数据来自wind,数据区间:2022/1/1-2022/12/21

全市场权益基金表现也难说乐观。我们以今年以前成立的主动权益基金为例,基金收益中位数为-22.88%,仍能保持正收益的基金仅占1.42%,可谓是凤毛麟角。如果今年你的基金收益能跑赢中位数或者沪深300指数,其实已经非常不错。

注:数据来自wind,数据区间:2022/1/1-2022/12/21,统计口径权益型=股票混合型+普通股票型

表明市场有多惨不是我们的目的,更重要的是这样的市场往往暴露了我们投资的脆弱性,也是我们复盘账户、诊断投资、优化组合的绝佳时机。

复盘:脆弱的账户可能有过什么行为?

一、盲目追逐热点

虽然今年市场整体表现不济,但仍存在一定结构性机会。客观来讲,热点的确能带来相关板块和基金的短期大涨,但把握难度非常大。如果只是什么火热跟着买什么,入场时热点可能已发展到阶段性高位。

注:数据来自wind,数据区间:2022/1/1-2022/11/21,红框为月度涨跌幅正收益中前三行业指数,绿框为负收益中前三行业指数

我们从今年以来整体行业涨跌幅来看,有不少行业在短短1、2月内可能就历经了从市场“领头羊”到“吊车尾”的巨大转变。

二、单押某一赛道

赛道基金让不少投资者又爱又恨,它可以是我们的反弹冲锋手,可以是我们最尖锐的茅,但全仓押注这样的基金,一旦“赛道”出现超预期风险可能难逃大幅回撤。

三、风险偏好不匹配

明晃晃的历史收益率总会夺取我们的主要注意力,却忽视伴随的风险。每个人的承受能力、资金使用期限,甚至是对市场的认知可能都会影响投资体验。

在了解一只产品时,我们可能经常发现截然不同的评价。很多时候不一定源于基金本身,也来自预期与实际风险偏好的差距。

诊断:“脆弱”组合的特征有哪些?

尝试找出“脆弱”症结,华宝证券曾做过测算总结“脆弱”组合的特征,直接来看结果:基金持仓的平均估值越高、追求成长越过度、抱团度越高在极端行情下相对更“脆弱”。

这些指标对于普通投资者来说可能需要额外花费时间精力研究,那是不是可以直接“抄作业”,找到这样“反脆弱”的基金或者学习的对象?

优化:看投研老将如何“反脆弱”

“反脆弱是指有些事情能从冲击中受益,当暴露在波动性、随机性、风险和不确定性环境下时,它们反而能够茁壮成长和壮大。”

一、绝对收益思维打好“反脆弱”地基

泰达宏利研究总监张勋从业16年有余,也历经过不少极端市场,是一位比较少见的以偏绝对收益理念看待投资的基金经理,这也使得胜率、安全边际、风险控制对他尤为重要。

注重胜率,大部分环境下都“好使”

市场瞬息万变,如果天天跟着市场变化而变化,人也容易随着市场飘起来。在他看来,最好的投资框架是可复制的,追求持续的胜率,在大部分环境下是好使的。

注重安全边际,让仓位调整有所依

我们没有人能在股价的最底部重仓买入。注重安全边际,为他的投资决策提供了一个参考系,这对加仓还是减仓很重要。

风险控制,不是简简单单的分散

做组合投资,一定要分散。不是简单的行业分散,还有很重要的是对风格和波动率做分散。这也是张勋在市场这么多年摸爬滚打得来的,有机会和大家分享。

二、能力圈拓展砌好“反脆弱”高墙

张勋管理的产品中既有均衡成长的宽基产品,也有风格相对激进的行业主题基金。背后是对周期、消费、成长类多种风格的深入研究,使得组合墙体更稳定、更平衡。

三、牛股挖掘能力盖好“反脆弱”大楼

对于个股来说,张勋认为企业核心竞争力是第一位的,无论是渠道强、成本控制好、还是资源禀赋好,优秀企业一定要有自己的核心竞争力。在此基础上,还会关心公司治理问题、竞争格局和财务指标。

即使作为研究总监张勋管理着众多研究员,但挖掘优质个股一直是他坚持不懈并乐此不疲的事情,也是一位投研老将能多年持续保持战斗力的关键法宝。他管理的泰达宏利周期业绩近2、3年均排名同类TOP5,在长期重点保持对增量经济的关注上,还会关注稳增长、消费等相关行业。

注:排名数据来自银河证券,排名时间截至2022年12月16日,泰达宏利周期在混合基金-偏股型基金-便股型基金(股票上限80%)(A类)下近2年排名3/138,近3年排名4/126。历史业绩不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎。泰达宏利周期完整业绩及张勋管理同类过往业绩附后。

张勋的投资哲学处处充满着“反脆弱”的智慧,就像《反脆弱》作者塔勒布所举:风会熄灭蜡烛,却使得火越烧越旺。“风”是不确定的,但迎风的“火”是具有反脆弱性的。选择一只“反脆弱”的基金,做那一团不灭的火焰,让风为我们加持,或许也是面对不确定的一种选择。

注:泰达宏利周期成立于2003年4月25日,基金业绩比较基准:富时中国A600周期行业指数*65%+上证国债指数*35%,本基金现任基金经理张勋(2020年4月29日至今),历任基金经理赖庆鑫、邓艺颖、吕越超、陈桥宁、刘金玉、吴俊峰、梁辉、魏延军、温震宇、史博、曾昭雄。本基金2017年、2018年、2019年、2020年、2021年的业绩分别为、10.41%、-28.15%、47.81%、68.76%、48.24%,同期业绩比较基准分别为5.89%、-18.88%、15.49%、14.24%、9.74%,源自本基金定期报告。张勋管理的同类基金业绩如下:泰达宏利绩优增长A/C分别成立于2018年6月13日/2022年6月10日,基金业绩比较基准:中证全指指数收益率*50%+中证综合债券指数收益率*50%,本基金现任基金经理张勋(2021年8月17日至今),历任基金经理吴华。本基金2019年、2020年、2021年的业绩分别为56.39%、65.13%、-17.29%,同期业绩比较基准分别为17.78%、14.22%、6.05%,源自本基金定期报告。

风险提示:本资料仅为服务信息,不构成对于投资者的实质性建议或承诺,也不作为任何法律文件。本资料中全部内容均为截止发布日的信息,如有变更,请以最新信息为准。本基金不保本,可能发生亏损,基金历史业绩不代表未来表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者购买基金时,请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》,自行做出投资选择。基金有风险,投资须谨慎。

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