截至8月8日，恒大集团控股嘉凯城、成为廊坊发展第一大股东、举牌万科等三大手笔斥资已达到176亿元，并且均称系“自有资金”。在过去几年，恒大一直是万科全国“销售第一”这个王座的激烈竞争者。而在今年，由于万科的股权之争，恒大终于迎头赶上，恒大今年1-7月实现权益销售额1755.5亿元，位列全国第一，万科则排名第二。对于恒大突然成为万科第四大单一股东，成为宝能、华润、安邦和万科管理层之后，又一支站队未明重要力量，有人说是出于财务投资的考虑，有人说许家印可能会倾向于做姚振华的接盘侠，不过从资本市场的现状来看，感觉还是后一种猜测更有可能：恒大与万科的销售额已经相差无几，但它的市值只有万科的四分之一。

　　只因为一个在A股，一个在港股，两地投资者对于它们的估值就有天壤之别。

　　如果我们再回想一下上市16个月之后就宣布私有化，启动回归A股征程的万达，就能发现，恒大跟万达同样具有规模化快速扩张、军事化管理、不惮于以高杠杆带来高增长等特点。

　　对它来说，更喜欢听概念与追捧市场规模的A股，是比只关注资产收益率与分红的港股更适合的舞台。

　　当它成为“宇宙第一大房企”万科的重要股东，而且旗下的投资公司还开始成为A股市场上的多家上市公司股东，对于它未来的估值故事，是不是增添了更多想象空间?即使恒大合并万科可能是一个遥远的故事，但这并不妨碍它在回归A股时因为这个概念而增添更多砝码。

　　比如，“全球无人能超越的年销售6000亿房企合并在即”这个概念，足够股评家和分析师们定期拿出来臆想并兴奋一下了。

　　对于宝能来说，即使最后勉强拿下万科，它本身的地产业务并不出色，难以对万科的长远发展带来有力支持。而目前业界传闻，由于万科股权之争，不少位处于一线的中层已经意兴阑珊萌生去意，即使王石离职，宝能可以拿下的万科或许也人去楼空。但恒大原本就具备丰富的土地储备与充裕的现金储备，强大的成本控制能力、准确的市场定位、大规模快速开发能力等内控管理优势，最重要的是，它并不缺少接盘宝能系手中万科股票的现金。自2013年销售突破千亿后，恒大做了各种多元化的尝试，足球、体育、矿泉水、粮油、文化等等。

　　但除了在足球领域成为国际足球的一面旗帜之外，它的跨界总给人“雷声大雨点小”的感觉，营销声势浩大，而产出语焉不详。

　　从以往经验来看，恒大涉足的跨界产业，都是市场巨大、竞争激烈的行业，而且参与其中的中外企业均非等闲之辈，恒大想依靠地毯式的营销攻势快速占据一席之地并不容易。直至今年，许家印才突然开始“打通了任督二脉”，通过他的宏观预判和快速推进能力，加上长袖善舞的资金筹措天赋，开始向投资公司转变。许家印目前打造了两个投资平台，中国恒大(港股恒大地产更名而来)和恒大人寿，中国恒大去年靠发债加配股再融资合计获得约500亿元的流动资金;而根据保监会披露的上半年数据，恒大人寿今年上半年已实现规模保费227亿元，同比增长了18倍，其中大部分来自万能险的销售。

　　在短短几个月内，许家印分别用旗下的恒大人寿和中国恒大两个平台合计买入了13家A股上市公司的股票，以昨日收盘价计算，其总计持股市值高达242.52亿元。期间收益率约为50%，远超同期大盘水平。恒大人寿负责的更类似财务投资，目前它合计买入了智光电气、粤宏远A、金科股份、中航动控、宝鹰股份、金螳螂、世纪游轮、腾达建设、京运通、平高电气十家上市公司的股份，持股比例在1%到4.35%之间。而中国恒大则主攻地产与银行，以成为重要股东为目标，旗下公司分别持有万科、廊坊发展及嘉凯城三家公司5%、15%和52.78%的股权。

　　除万科外，恒大已是其余两家公司的第一大股东。而且中国恒大的“孙公司”隆通投资，早在2013年11月-2014年3月就参与举牌华夏银行，斥资36.5亿元占比5%。中国恒大还是H股盛京银行的第一大股东，持股占比17.28%。盛京银行自带消费金融牌照，今年2月旗下 “盛银消费金融有限公司”开业，恒大小贷公司的名称，在本周则出现在广州民间金融街7家小贷公司通过专家评审会评审通过的名单上，正式广州成为民间金融街新的入局者。另外，恒大还有互联网金融平台“恒大金服”提供在线金融服务。与腾讯合作的上市公司“恒腾网络”提供互联网社区服务。

　　在过去十年，中国房地产业拼的是胆量，只要企业敢拿地，就能挣钱。所以开发商企业中最核心的是设计、成本和工程。但是，随着地价越来越高，房子越来越不好卖，三四线城市楼市更是泥足深陷，不少大型房企的核心部门已经变为投融资和营销。

　　中国国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家机构日前共同发布一份研究报告称，2015年，沪深以及内地在港上市房地产公司的净利润率均值分别为9.20%和14.61%，较上年降低2.35和2.21个百分点。上市房企的毛利率与净利润率已连续4年走低。

　　即使霸气的“国民公公”王健林，也不能扭转地产的颓势。2016年王健林将万达的地产销售业务目标降低640亿元，缩减幅度高达40%，也拉低了整个万达的年度目标。这个宣告令业内目瞪口呆：十年来这家龙头房企从未做过降目标的举动。如果将该数字换算成一家房企的销售额，意味着该公司可以排到2015年房企销售榜第13名。而2016年万达要求从房地产为主转型为服务业为主，数年后，互联网金融将和文化产业一起撑起万达的半壁江山甚至更多，这个目标会令万达13万员工中的3万~5万人面临调整。目前，万达的电商试水动作随着“腾百万”散伙而前途不明，而万达的金融也仍处于战略调整期。

　　根据业界分析，2015年万达金融集团收入208.9亿元，其中八成以上的营收贡献来自收购的百年人寿;2016年的目标则是211.8亿元，其中互联网金融业务收入44.6亿元但快钱又是其核心业务，收入40.1亿元。也即前两年收购快钱和百年人寿，是扛起万达金融业绩的主要支撑。

　　但是万达文化的业绩却十分耀眼。万达文化集团2015年收入512.8亿元，完成年计划的114%，同比增长45.7%。通过迅猛的并购和发展，已形成影视、体育、旅游、儿童娱乐四个产业板块。除旅游板块是中国第一外，其他三个行业按收入规模都位列世界第一。万达院线目前A股市值超过800亿元。

　　万达今年初并购了美国的传奇影业，一跃成为世界上最大的电影制作公司。在去年，万达投拍的电影收入颇丰，也让万达坐实了中国民营制片的第一把交椅。体育板块，万达不但并购瑞士盈方，拥有世界杯转播权，还并购美国铁人公司。当然，万达没有公布的体育赛事还有很多，涉及两大球类的转播。作为有望把万科从销售王座上挤下来的恒大，此前在跨界的实业上几乎无一能达成其宏大目标。

　　如果许家印开始参照王健林的经验，通过大洒现金的投资并购快速打造一个商业生态圈，也不是不能想象的事情。